第四次工業革命的科技海嘯來襲！

『金融科技與貨幣金融政策』研討會摘要

第四次工業革命的科技海嘯來襲，人類社會正面臨另一個翻江倒海的改變，人類的生活型態、行為模式、傳統思維方式，以及社會制度與體制架構都會隨著它的來臨重組調整。金融科技的出現，只是其中一個環節變化而已，無論是個人、企業、或政府，如何在一個急遽變化的環境中迅速的從事調整，適應新環境的變動，將是二十一世紀中能否成功的關鍵。

有鑑於此，俞國華文教基金會特於元月10日舉辦這場『金融科技與貨幣金融政策』研討會。感謝承辦單位中華經濟研究院，金融科技p2p借貸平台的領頭羊「台灣資金交易所」，也在受邀貴賓名單之列。

探討議題聚焦在全球金融科技發展後，總體貨幣與金融穩定之政策與金融監理，會中邀請中央銀行楊副總裁金龍致詞，金管會黃副主任委員天牧主持圓桌論壇，並邀集海內外財金學者、專家、監理官，就金融科技、貨幣金融政策及金融監理等面向，進行專題演講及深度與談。

研討會的主題除了提到貨幣金融政策外，段錦泉教授也分享ABC分類下的公司風險模型，則需要再納入經濟循環因子、總體經濟相關性因子，以打造深度的風險模型。

台灣IBM全球企業諮詢服務事業群賈景光總經理則提到目前的AI服務為專用型AI機器人，像是專注於圍棋機器人、專注於西洋棋機器人，而通用型機器人，因為要涉入的資料要更廣，還需要一段時間的努力。另外客服機器人，若是要解讀中文的自然語言，也是一個很大的考驗，因為中文博大精深，舉個例，昨日中華隊大敗日本隊，今日中華隊大勝韓國隊，請問中華隊是幾勝?幾敗?對於機器人來說辨識中文語意的成功率有一定的挑戰。

會中也有提到銀行語音服務型的APP，在日本、國內的銀行都已陸續啟用，以後網路銀行的操作，將只需要用語音加上生物辨識，即可完成交易事項。會議中也舉了個輕鬆的例子，對著語音助理說，請轉五仟元給我的女朋友，手機畫面彈出建議的三位女性對象，並且判別過往的匯款行為，分別給定機率值。

 最後針對金融科技相關的主題，由政治大學殷乃平教授主講：「金融科技對貨幣政策的影響」，以下為筆者對此內容的摘要節錄：

 金融科技(FinTech)也是第四次工業革命的產物，如資訊數據的運用，從資訊挖礦到大數據，進而到智能環境，讓金融業如虎添翼，從交叉銷售到新產品的開發，風險管控到人力的精簡，使金融機構漸漸跨出過去，走向未來。

同時，英國的英格蘭銀行將電腦與各金融機構連線，可以提前計算出未來整體金融的貨幣流量，進一步規劃出相應的貨幣政策。過去，因為信用卡使用者日眾，多國央行將貨幣總計的指標從M1改為M2或M3，現在則因為移動支付普及與網路交易成長，取代了現金的使用，使得貨幣供給的統計更加困難，貨幣政策目標將被迫從量改為從價(存款改變為利率)。

網路金融為業者開闢了一個嶄新的金融環境，去中介化的P2P網貸使銀行業備受威脅，區塊鏈的網路虛擬貨幣，尤其是2009年比特幣在跨國境的網路環境出現，使得所有的中央銀行都提高警覺，因為在未來的網路世界中，非央行發行，有P2P功能的比特幣流通，不但取代了實體紙幣的流通，而且讓所有藉著控制貨幣發行數量，影響市場利率，維持經濟穩定與成長的央行，失去的主要的政策工具。

據傳，全國聯準會在2010年就成立一個小組專門研究區塊鏈的發展與運用；英格蘭銀行2015年The Future of Money白皮書著手研究區塊鏈，設計RSCoin，2017年6月就宣佈已經成熟，在不久的未來就能推出。並指出區塊鏈規劃下，成本更低，清算交易速度更快，交易雙方都有記錄，政府可以追索，防範犯罪；愛沙尼亞、突尼西亞、塞內加爾已搶先推出它們的區塊鏈電子貨幣。而新加坡與加拿大兩個央行間也使用區塊鏈式的分散式帳簿。做為相互的帳戶支付清算機制。今年有多家央行將在外匯存底中持有比特幣。畢竟在未來世界中，實體紙幣將逐漸消失，遲早被電子虛擬貨幣所取代，央行如何能在過渡期間保住它的貨幣政策功能，是真正的關鍵所在。

2017年5月歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)在歐洲議會的公聽會中做了「金融科技與金融創新對貨幣傳導機制與最終金融環境的影響」報告，指出金融科技與金融創新提供更有效、更快速的金融服務，讓金融機構降低成本、提供新的商機、更能因應金融的變化，但是非銀行業在金融科技下進入競爭，在對金融海嘯後，被嚴謹的法規綁住的銀行業而言，不但出現競爭上的不公平，而且增加許多的新的風險，提到分散式帳簿的出現，對金融支付清算機制會產生頗大的影響，使得貨幣傳導機制效果大打折扣，因此，金融科技與金融創新不但對經濟中的金融行為產生衝擊，也同時影響了貨幣傳導機制與最終金融環境。

不過，P2P網貸、移動支付、電子貨幣等存在，使得貨幣總計失靈，貨幣政策失據，對經濟、金融、通貨膨脹的掌控風險增加。而分散式帳簿可簡化支付清算過程，提高跨行清算的速度、降低成本、減少交易對手風險、促進金融科技整合等等，但是電子虛擬貨幣的價格波動風險高、網路安全問題是另一個顧慮，而其去中介功能對金融業更為不利。因此，它們建議由中央銀行在現在體制架構下設立分散式帳簿區塊鏈。總而言之，金融科技對貨幣傳導機制的影響有正有負，但是產生的衝擊將是非常巨大。

目前，金融科技的發展還在早期，尚未進入到成熟期，許多影響與衝擊仍然是臆測居多，美國前聯準會主席葛林斯班曾在媒體上建議回到金本位時代，2017年6月紐約大學教授耶邁克(D Yemcak)在芝加哥大學的史迪勒中心演講，題目是區塊鏈將對央行與貨幣政策產生革命性的變化，提出19世紀中央銀行還不存在時的自由銀行機制，在金本位下，貨幣由銀行發行的環境，認為今日的區塊鏈電子貨幣，如比特幣等，如同150年前的黃金本位貨幣是一種電子網路黃金。美國紙幣的出現是南北戰爭時，政府負債累累，印製紙幣用法律來規範它的價值與保證它的流通，金融海嘯各國紛紛印鈔，紙幣的公信力逐漸消失。跨越國境的網路虛擬貨幣是否會取紙幣而代之，尚待觀察。不過，自由銀行制的運作環境在各國強力的公權力的運作下是否能突破，值得觀察。

第一次工業革命起源自十八世紀後半，蒸氣動力、棉紡織和鐵路的問世，為人類帶來機械生產，封建社會瓦解；第二次工業革命發生在十九世紀末、二十世紀初，組裝生產線和電力普及，生產力大幅提高，貧富對立，社會主義與資本主義分立；第三次工業革命，就是1960年代開始的電腦革命，讓我們有了早期的主機、個人電腦和現在的網際網路，全球化經濟型態出現。

二十一世紀發展至今，是第四次工業革命，人工智慧、機器人技術、物聯網、自動駕駛汽車、3D列印、區塊鏈、生物技術等新科技、行動技術或感測器，還包括了奈米、腦部研究、材料科學、運算、網路、各種新科技不斷演進，突破和融合，不只是針對單一產品或服務展開創新。而是整個系統都發生轉變，譬如社群網路、身份辨識系統、共享經濟、空中汽車、人工智能等紛紛出現。

第四次工業革命的科技海嘯來襲，人類社會正面臨另一個翻江倒海的改變，人類的生活型態、行為模式、傳統思維方式，以及社會制度與體制架構都會隨著它的來臨重組調整。金融科技的出現，只是其中一個環節變化而已，無論是個人、企業、或政府，如何在一個急遽變化的環境中迅速的從事調整，適應新環境的變動，將是二十一世紀中能否成功的關鍵。

 TFE金融處研究員 馬國傅